Рэзюмэ:Супярэчнасць паміж попытам і прапановай з'яўляецца адной з прычын росту цэн на нікель, але за напружанай рынкавай сітуацыяй у галіны ўсё часцей назіраюцца спекуляцыі "на вагу" (на чале з Glencore) і "пустыя" (у асноўным з боку Tsingshan Group).
Нядаўна, на фоне канфлікту паміж Расіяй і Украінай, ф'ючарсы на нікель на Лонданскай біржы металаў (LME) сарваліся на «эпічны» рынак.
Супярэчнасць паміж попытам і прапановай з'яўляецца адной з прычын росту цэн на нікель, але за напружанай рынкавай сітуацыяй у галіны ўсё часцей спекулююць пра тое, што капітальныя сілы двух бакоў "бычыныя" (на чале з Glencore) і "пустыя" (у асноўным з боку Tsingshan Group).
Завяршэнне храналогіі рынку нікеля LME
7 сакавіка цана нікеля на LME вырасла з 30 000 долараў ЗША за тону (цана адкрыцця) да 50 900 долараў ЗША за тону (цана расчёту), што складае рост прыкладна на 70% за адзін дзень.
8 сакавіка цэны на нікель на LME працягвалі рэзка расці, дасягнуўшы максімуму ў 101 000 долараў ЗША за тону, а затым упалі да 80 000 долараў ЗША за тону. За два гандлёвыя дні цана на нікель на LME вырасла на цэлых 248%.
8 сакавіка а 16:00 на Лондонскай біржы біржы па металалому (LME) было прынята рашэнне прыпыніць гандаль ф'ючэрсамі на нікель і адкласці пастаўку ўсіх спотавых кантрактаў на нікель, першапачаткова запланаваных на 9 сакавіка.
9 сакавіка група кампаній Tsingshan адказала, што заменіць айчынныя металічныя нікелевыя пласціны на свае высокаматавыя нікелевыя пласціны і выдзеліла дастаткова месцаў для паставак па розных каналах.
10 сакавіка Лондонская біржа біржы паведаміла, што плануе кампенсаваць доўгія і кароткія пазіцыі перад аднаўленнем гандлю нікелем, але абодва бакі не адрэагавалі станоўча.
З 11 па 15 сакавіка пастаўкі нікеля на LME працягвалі быць прыпыненыя.
15 сакавіка Лондонская фондавая біржа абвясціла, што гандаль нікелевым кантрактам аднавіцца 16 сакавіка па мясцовым часе. Група Tsingshan заявіла, што будзе каардынаваць з сіндыкатам ліквідных крэдытаў патрэбы Tsingshan у маржы нікелевых запасаў і разліках.
Карацей кажучы, Расія, як важны экспарцёр нікелевых рэсурсаў, была санкцыйна абумоўлена расійска-ўкраінскай вайной, што прывяло да немагчымасці пастаўкі расійскага нікеля на Лондонскую біржавую біржу (LME). Да таго ж, у сувязі з некалькімі фактарамі, такімі як немагчымасць своечасовага папаўнення нікелевых рэсурсаў у Паўднёва-Усходняй Азіі, пустыя заказы групы Tsingshan для хеджавання рызык могуць быць недаступныя. Пастаўка можа быць невыканана своечасова, што выклікала ланцуговую рэакцыю.
Ёсць розныя прыкметы таго, што гэтая так званая падзея «short squeeze» яшчэ не скончылася, і камунікацыя і гульня паміж зацікаўленымі бакамі, якія займаюць доўгія і кароткія пазіцыі, Лонданскай фондавай біржы і фінансавымі ўстановамі, усё яшчэ працягваюцца.
Карыстаючыся гэтай магчымасцю, у гэтым артыкуле будзе зроблена спроба адказаць на наступныя пытанні:
1. Чаму нікель становіцца цэнтрам увагі ў гульні за капітал?
2. Ці дастаткова запасаў нікелевых рэсурсаў?
3. Наколькі паўплывае павышэнне коштаў на нікель на рынак аўтамабіляў на новых крыніцах энергіі?
Нікель для акумулятараў становіцца новым полюсам росту
З хуткім развіццём новых энергетычных транспартных сродкаў у свеце, накладзенай тэндэнцыяй высокага ўтрымання нікеля і нізкага ўтрымання кобальту ў трайных літыевых батарэях, нікель для акумулятараў становіцца новым полюсам росту спажывання нікеля.
Паводле прагнозаў галіны, да 2025 года сусветны аб'ём патройных акумулятараў складзе каля 50%, з якіх больш за 83% — высоканікелевыя патройныя акумулятары, а доля патройных акумулятараў 5-й серыі знізіцца да менш чым 17%. Попыт на нікель таксама павялічыцца з 66 000 тон у 2020 годзе да 620 000 тон у 2025 годзе, са сярэднегадавым тэмпам росту ў 48% на працягу наступных чатырох гадоў.
Згодна з прагнозамі, сусветны попыт на нікель для вытворчасці акумулятараў таксама павялічыцца з менш чым 7% у цяперашні час да 26% у 2030 годзе.
Як сусветны лідэр у вытворчасці аўтамабіляў на новых крыніцах энергіі, Tesla «назапашвае нікель» амаль што вар'яцтвам. Генеральны дырэктар Tesla Маск таксама неаднаразова згадваў, што нікелевая сыравіна з'яўляецца найбольшай перашкодай для Tesla.
Gaogong Lithium адзначае, што з 2021 года Tesla паслядоўна супрацоўнічала з французскай горназдабыўной кампаніяй Proni Resources з Новай Каледоніі, аўстралійскім горназдабыўным гігантам BHP Billiton, Brazil Vale, канадскай горназдабыўной кампаніяй Giga Metals, амерыканскай горназдабыўной кампаніяй Talon Metals і іншымі. Шэраг горназдабыўных кампаній падпісалі шэраг доўгатэрміновых пагадненняў аб пастаўках нікелевых канцэнтратаў.
Акрамя таго, кампаніі ў сетцы вытворчасці акумулятараў, такія як CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei і Tsingshan Group, таксама павялічваюць свой кантроль над нікелевымі рэсурсамі.
Гэта азначае, што кантроль над нікелевымі рэсурсамі эквівалентны авалоданню білетам на трыльённую трасу.
Glencore — найбуйнейшы ў свеце трэйдар таварамі і адзін з найбуйнейшых у свеце перапрацоўшчыкаў і перапрацоўшчыкаў нікельзмяшчальных матэрыялаў, з партфелем нікелевых горназдабыўных аперацый у Канадзе, Нарвегіі, Аўстраліі і Новай Каледоніі. У 2021 годзе даход кампаніі ад нікелевых актываў складзе 2,816 млрд долараў ЗША, што прыкладна на 20% больш, чым у мінулым годзе.
Паводле дадзеных Лондонскай біржы біржы, з 10 студзеня 2022 года доля складскіх распісак на нікель, якія знаходзяцца ў аднаго кліента, паступова павялічылася з 30% да 39%, а да пачатку сакавіка доля ў агульнай колькасці складскіх распісак перавысіла 90%.
Згодна з гэтай велічынёй, рынак мяркуе, што «быкамі» ў гэтай гульні на доўгія і кароткія пазіцыі, хутчэй за ўсё, будуць акцыі Glencore.
З аднаго боку, група кампаній Tsingshan распрацавала тэхналогію атрымання «NPI (нікелевы чыгун з латэрытнай нікелевай руды) — высоканікелевы штейн», што значна знізіла кошт і, як чакаецца, зменшыць уплыў сульфату нікеля на чысты нікель (з утрыманнем нікеля не менш за 99,8%, таксама вядомы як першасны нікель).
З іншага боку, 2022 год стане годам уводу ў эксплуатацыю новага праекта групы Tsingshan у Інданезіі. Tsingshan мае вялікія чаканні росту ўласных вытворчых магутнасцей, якія будуюцца. У сакавіку 2021 года Tsingshan падпісала пагадненне аб пастаўках высоканікелевага штейна з Huayou Cobalt і Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan паставіць 60 000 тон высоканікелевага штейна кампаніі Huayou Cobalt і 40 000 тон кампаніі Zhongwei Co., Ltd. На працягу аднаго года, пачынаючы з кастрычніка 2021 года. Высоканікелевы штейн.
Варта адзначыць, што патрабаванні ЛБМ да прадукцыі з нікеля прадугледжваюць чысты нікель, а высокаматавы нікель — гэта прамежкавы прадукт, які нельга выкарыстоўваць для пастаўкі. Чысты нікель з Цыншаня ў асноўным імпартуецца з Расіі. Гандаль расійскім нікелем быў забаронены з-за расійска-ўкраінскай вайны, што наклалася на надзвычай нізкія запасы чыстага нікеля ў свеце, што паставіла Цыншань пад пагрозу «няма тавараў для карэкціроўкі».
Менавіта з-за гэтага непазбежная доўгатэрміновая і кароткатэрміновая гульня нікелевага металу.
Сусветныя запасы і пастаўкі нікеля
Паводле звестак Геалагічнай службы ЗША (USGS), па стане на канец 2021 года сусветныя запасы нікеля (даказаныя запасы наземных радовішчаў) складаюць каля 95 мільёнаў тон.
Сярод іх Інданезія і Аўстралія маюць каля 21 мільёна тон адпаведна, што складае 22%, і займаюць два лідары; Бразілія мае 17% запасаў нікеля з 16 мільёнаў тон, займаючы трэцяе месца; Расія і Філіпіны маюць адпаведна 8% і 5%, займаючы чацвёртае і пятае месцы. На долю пяці найбуйнейшых краін прыпадае 74% сусветных рэсурсаў нікеля.
Запасы нікеля ў Кітаі складаюць каля 2,8 мільёна тон, што складае 3%. Як буйны спажывец нікелевых рэсурсаў, Кітай моцна залежыць ад імпарту нікелевых рэсурсаў, прычым узровень імпарту перавышае 80% на працягу многіх гадоў.
У залежнасці ад характару руды, нікелевыя руды ў асноўным падзяляюцца на сульфід нікеля і латэрытны нікель, з суадносінамі каля 6:4. Першыя ў асноўным знаходзяцца ў Аўстраліі, Расіі і іншых рэгіёнах, а другія — у Інданезіі, Бразіліі, на Філіпінах і ў іншых рэгіёнах.
Згодна з рынкам прымянення, попыт на нікель у асноўным звязаны з вытворчасцю нержавеючай сталі, сплаваў і акумулятараў. Нержавеючая сталь складае каля 72%, сплавы і адліўкі — каля 12%, а нікель для акумулятараў — каля 7%.
Раней у ланцужку паставак нікеля існавалі два адносна незалежныя маршруты паставак: «латэрытны нікель-нікелевы чыгун/нікелевае жалеза-нержавеючая сталь» і «сульфід нікеля-чысты нікель-нікель для акумулятараў».
Адначасова рынак попыту і прапановы нікеля паступова сутыкаецца са структурным дысбалансам. З аднаго боку, вялікая колькасць праектаў па вытворчасці нікелевага чыгуну па працэсе RKEF была ўведзена ў эксплуатацыю, што прывяло да адноснага лішку нікелевага чыгуну; з іншага боку, з-за хуткага развіцця транспартных сродкаў на новых крыніцах энергіі, такіх як акумулятары, рост здабычы нікеля прывёў да адноснага дэфіцыту чыстага нікеля.
Згодна з дадзенымі Сусветнага бюро статыстыкі металаў, у 2020 годзе будзе лішак нікеля ў памеры 84 000 тон. Пачынаючы з 2021 года, сусветны попыт на нікель значна павялічыцца. Продажы новых энергетычных транспартных сродкаў прывялі да росту маржынальнага спажывання нікеля, і дэфіцыт паставак на сусветным рынку нікеля дасягне 144 300 тон у 2021 годзе.
Аднак з прарывам тэхналогіі перапрацоўкі прамежкавых прадуктаў вышэйзгаданы двайны шлях паставак быў парушаны. Па-першае, з нізкагатунковай латэрытавай руды можна атрымаць сульфат нікеля праз вільготны прамежкавы прадукт працэсу HPAL; па-другое, з высакаякаснай латэрытавай руды можна атрымаць нікелевы чыгун праз піратэхнічны працэс RKEF, а затым прапусціць праз канвертарную прадзьмухоўку для атрымання высакаякаснага нікелевага штейна, які, у сваю чаргу, вырабляе сульфат нікеля. Гэта рэалізуе магчымасць прымянення латэрытавай нікелевай руды ў новай энергетычнай прамысловасці.
У цяперашні час вытворчыя праекты з выкарыстаннем тэхналогіі HPAL ўключаюць Раму, Моа, Корал-Бэй, Таганіта і г.д. У той жа час праект Цінмэйбан, у які інвеставалі CATL і GEM, нікель-кобальтавы праект Хуаюэ, у які інвеставала Huayou Cobalt, і нікель-кобальтавы праект Хуафэй, у які інвеставала Yiwei, — усе яны з'яўляюцца праектамі з выкарыстаннем працэсу HPAL.
Акрамя таго, быў запушчаны праект па вытворчасці высоканікелевага штейна пад кіраўніцтвам групы Tsingshan, які таксама адкрыў разрыў паміж латэрытным нікелем і сульфатам нікеля і дазволіў рэалізаваць перапрацоўку нікелевага чыгуну паміж нержавеючай сталлю і новымі энергетычнымі галінамі.
З пункту гледжання галіны, у кароткатэрміновай перспектыве вытворчыя магутнасці з высокім утрыманнем нікелевага штейна яшчэ не дасягнулі велічыні для скарачэння дэфіцыту паставак нікелевых элементаў, і рост паставак сульфату нікеля ўсё яшчэ залежыць ад растварэння першаснага нікеля, такога як нікелевыя бабы/нікелевы парашок, каб захаваць моцную тэндэнцыю.
У доўгатэрміновай перспектыве спажыванне нікеля ў традыцыйных галінах, такіх як нержавеючая сталь, падтрымлівае стабільны рост, і тэндэнцыя хуткага росту ў галіне трайных акумулятараў відавочная. Вытворчыя магутнасці праекта "нікелевы чыгун - высоканікелевы штейн" былі вызвалены, і праект працэсу HPAL увойдзе ў перыяд масавай вытворчасці ў 2023 годзе. Агульны попыт на нікелевыя рэсурсы ў будучыні будзе падтрымліваць жорсткі баланс паміж попытам і прапановай.
Уплыў павышэння цэн на нікель на рынак новых транспартных сродкаў на энергарэсурсах
Фактычна, з-за рэзкага росту коштаў на нікель, высокапрадукцыйная версія Tesla Model 3 і мадэль Model Y з працяглым тэрмінам службы і высокай прадукцыйнасцю, якія выкарыстоўваюць акумулятары з высокім утрыманнем нікеля, падаражэлі на 10 000 юаняў.
Згодна з кожным ГВт·г высоканікелевай трайной літыевай батарэі (на прыкладзе NCM 811), патрабуецца 750 металічных тон нікеля, а на кожны ГВт·г трайной літыевай батарэі са сярэднім і нізкім утрыманнем нікеля (5-я серыя, 6-я серыя) патрабуецца 500-600 металічных тон нікеля. Тады цана нікеля за адзінку павялічваецца на 10 000 юаняў за тону металу, што азначае, што кошт трайной літыевай батарэі за ГВт·г павялічваецца прыкладна на 5 мільёнаў юаняў да 7,5 мільёнаў юаняў.
Паводле прыблізных ацэнак, калі цана на нікель складзе 50 000 долараў ЗША за тону, кошт Tesla Model 3 (76,8 кВт·г) павялічыцца на 10 500 юаняў; а калі цана на нікель падымецца да 100 000 долараў ЗША за тону, кошт Tesla Model 3 павялічыцца. Павелічэнне складае амаль 28 000 юаняў.
З 2021 года сусветныя продажы аўтамабіляў на новых крыніцах энергіі рэзка ўзраслі, а пранікненне на рынак высоканікелевых акумулятараў паскорылася.
У прыватнасці, у высакаякасных мадэлях замежных электрамабіляў у асноўным выкарыстоўваецца высоканікелевая тэхналогія, што прывяло да значнага павелічэння ўсталяванай магутнасці высоканікелевых акумулятараў на міжнародным рынку, у тым ліку CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI і іншых вядучых вытворцаў акумулятараў у Кітаі, Японіі і Паўднёвай Карэі.
Што тычыцца ўплыву, то, з аднаго боку, бягучая пераўтварэнне нікелевага чыгуну ў высоканікелевы штейн прывяло да павольнага вызвалення вытворчых магутнасцей праекта з-за недастатковай эканамічнай эфектыўнасці. Цэны на нікель працягваюць расці, што будзе стымуляваць вытворчыя магутнасці інданезійскіх праектаў па вытворчасці высоканікелевага штейна для паскарэння вытворчасці.
З іншага боку, з-за росту цэн на матэрыялы, новыя энергетычныя транспартныя сродкі пачалі калектыўна павышаць цэны. Прамысловасць у цэлым занепакоеная тым, што калі кошт нікелевых матэрыялаў будзе працягваць расці, вытворчасць і продаж мадэляў новых энергетычных транспартных сродкаў з высокім утрыманнем нікеля могуць павялічыцца або быць абмежаваныя ў гэтым годзе.
Час публікацыі: 12 красавіка 2022 г.